华盛顿——华尔街的主要监管机构批准了旨在彻底改革私募股权和对冲基金与投资者打交道方式的全面新规，这是十多年来对黑石、阿波罗全球管理和城堡等公司构成的最大监管挑战。
美国证券交易委员会周三以3-2的投票通过了新的对私募基金的要求，这些基金管理着总资产超过25万亿美元，为养老金计划、大学基金和富裕个人提供服务。
这些规定限制了私募股权和对冲基金通过提供给大型投资者特别交易条件（称为“边际协议”）来吸引他们的能力，这些条件比其他投资者更有利。SEC还将要求私募基金向其投资者提供详细说明其绩效和费用的季度财务报表，并接受年度审计。
SEC主席加里·根斯勒（Gary Gensler）周三表示：“核心问题是解决这一领域的一些不透明性。” “我们的投资者——不论规模大小——都受益于更多的透明度。”
最终规则的某些部分从去年的提案中有所放宽。尽管如此，它们仍然是对一个长期以来习惯于最低政府监管的金融领域的一次重大监管推动。轻度监管和低利率使私募基金在过去十年中比商业银行部门增长更快，每年吸收数千亿美元的费用，根斯勒表示。
SEC的两名共和党委员投票反对这些规则，并质疑该机构是否有法律权限更严格地监管私募基金。
共和党委员赫斯特·皮尔斯（Hester Peirce）表示：“这个规则制定是违反历史的，无法自圆其说，违法，不切实际，令人困惑和有害的。”
行业团体一直试图在一年多的时间里抵制这些规则。它们代表了像城堡、布里奇沃特协会和千禧管理等对冲基金；阿波罗、黑石和凯雷集团等私募股权公司；以及风险投资公司，如安德烈森·霍洛维茨（Andreessen Horowitz）。
他们指责SEC试图介入高级各方之间的合同关系，并在最终规则公布之前，表示可能会提起诉讼以推翻这些规则。
行业官员表示，他们正在审查这些规则。托管基金协会首席执行官布莱恩·科贝特（Bryan Corbett）表示，对冲基金协会担心这些规则“将增加成本，破坏竞争，减少投资机会。” 他还补充说，MFA的成员将评估这些变化，确定是否继续提起诉讼。
行业官员表示，他们更难说服根斯勒，他以推动激进的监管变革而闻名。自从SEC提出这些规则以来的18个月里，对冲基金、私募股权公司和风险投资基金的代表已经多次与该机构官员会面，SEC的记录显示他们还向国会议员游说，以抵制该机构的计划。
私募基金经理最大的争议点之一是SEC提议禁止某些边际协议。例如，这些协议可以给予某些投资者更大的灵活性以提取他们的资金或提供更多关于基金持有的信息。行业官员表示，这种协议对于与能够增强基金信誉的名流投资者达成交易是有用的。
SEC规则的最终版本在边际协议方面软化了一些措辞。最初的提案要求资产管理人在关闭交易之前向所有投资者披露基金的边际协议；最终规则要求他们只披露涉及“重要经济条款”的边际协议。
除非资产管理人向基金的所有其他投资者提供这些条件，否则将禁止向某些投资者提供特定的赎回权或更多关于基金持有的信息。
SEC官员在规则的最终版本中取消了禁止基金经理对未履行的服务收取费用以及限制其对不当行为或疏忽行为的责任的计划。较小的基金将有更多时间来遵守这些变化，一些新的限制不会适用于在规则生效之前成立的基金。
倡导组织Better Markets表示，SEC的规则标志着一种改进，但仍然使私募基金的投资者暴露于不正当行为。
艾金·戈姆普·斯特劳斯·豪尔和费尔德合伙人布赖恩·戴利（Brian Daly）表示，目前尚不清楚这些变化是否会阻止行业团体对SEC提起诉讼。
他说：“显然，有一个明确的努力…来削减一些更为果断或激进的立场，试图找到实现主席愿景而不触发诉讼挑战的甜蜜点。”