来源：The Wall Street Journal 原文链接
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导读：一项新的会计披露规则，正在让美国大企业税务黑箱逐步透明化。谁在美国交税、谁把利润记到爱尔兰、哪些公司利用马耳他和税收抵免优化负担，如今终于开始浮出水面。
快速要点
- 英伟达上一财年向美国缴纳约168亿美元企业现金税，为目前披露公司中最高。
- 摩根大通获得约11亿美元联邦退税，但仍确认了巨额所得税费用。
- 爱尔兰与马耳他等辖区在跨国企业税务安排中的作用，被新规进一步暴露在投资者面前。
美国企业终于披露了部分税务秘密
在新会计规则要求下，投资者如今得以以前所未有的清晰度观察企业税务情况。企业提交的年度证券文件显示，大型公司究竟缴纳了多少现金税，以及这些税款流向了哪些国家。
这些新规则统一了上市公司对“为什么其有效税率会偏离美国21%法定税率”的解释方式。如今，公司必须在年度披露中提供更细颗粒度的数据，说明税收优惠及海外业务如何影响其最终税负。
《华尔街日报》联合数据分析公司 Calcbench，梳理了约1100家首次按照新规则披露细节的公司文件。披露结果显示：英伟达去年向美国政府缴纳了近170亿美元税款，摩根大通则拿回了11亿美元退税；而在爱尔兰、马耳他等地的经营与税务安排，也帮助一些公司显著压低了税负。
向美国缴纳最多现金税的公司
芯片制造商英伟达在上一财年向美国缴纳了168亿美元企业税，随着盈利飙升，这一数字高于目前所有已披露公司的水平。过去，企业并不需要按国家拆分其现金税支出，因此投资者无法如此直观看到这类信息。
按披露口径估算，英伟达缴纳的税款几乎相当于美国全部企业所得税收入的4%。不过，即便如此，仍不足以覆盖联邦政府平均一天的支出。
目前披露数据显示，对美国缴纳现金税最多的公司包括：英伟达、Alphabet、伯克希尔·哈撒韦、Meta Platforms、家得宝以及强生。前六家公司合计缴纳超过530亿美元联邦现金所得税，占总征收额的13%；而43家各自缴税超过10亿美元的公司，在2025年合计贡献了逾四分之一的美国企业税收。
需要注意的是，这里统计的是企业直接开给美国国税局的“现金支票”，并不等同于损益表中的税务费用。后者遵循会计准则，还会纳入当期经营对未来税负的影响。
一些公司还获得了联邦退税，其中就包括摩根大通的11亿美元。该行向其他司法辖区缴纳了逾64亿美元税款，其中包括向英国缴纳9.87亿美元、向印度缴纳5.82亿美元、向纽约州缴纳5.38亿美元。公司表示，这笔退税主要源于此前年度税款支付过多。
退税也可能来自审计结案。摩根大通表示，联邦及州级审计带来了6.29亿美元收益。尽管其在现金口径上获得退税，该行2025年仍确认了76亿美元联邦所得税会计费用，全球有效税率为21.4%。
还有一些利润丰厚的美国巨头目前尚未披露相关数据，例如苹果、甲骨文和微软，这主要是因为它们的财年起止时间不同。
另有少数总部位于美国的公司披露称，在美国没有缴纳现金所得税，但在海外缴了税。例如矿业公司 Freeport-McMoRan 在印尼缴纳了22亿美元，并在其他地区缴纳了7.04亿美元，但未向美国联邦或各州缴纳所得税。该公司发言人称，历史上其美国业务利润率明显低于国际业务。
制药业与爱尔兰税负
大型美国公司目前合计披露向爱尔兰缴纳了约120亿美元现金税，这一数字超过除美国以外的任何其他国家。到目前为止，这些税款主要来自制药公司，不过待更多科技公司披露后，排名仍可能变化。
长期以来，制药企业一直把爱尔兰作为制造和知识产权布局中心。一些公司会把面向美国客户销售所产生的利润记在爱尔兰。虽然这些海外利润仍可能在美国面临部分税负，但整体上通常低于若其以美国本土制造和知识产权直接服务美国市场时的税负水平。
礼来披露，其向爱尔兰缴纳了66亿美元现金税，是其向美国缴税金额的两倍，而美国市场贡献了该公司约三分之二收入。根据礼来文件，爱尔兰业务使其有效税率下降了0.3个百分点。
礼来表示，这些付款反映出其为满足全球需求而增加了爱尔兰产能。公司同时指出，上一轮税法改革中新扩大的一系列研发与投资优惠，降低了其在美国应税收入；而其在美国本土设施上的投资，未来会带来更高的美国税款支付。
辉瑞披露，其向爱尔兰缴纳约10亿美元，占总税单22%，而向美国缴纳了27亿美元。该公司在证券文件中表示，去年接近60%的收入来自美国客户，而来自爱尔兰的收入不足5%。
再生元制药（Regeneron Pharmaceuticals）披露，其向爱尔兰缴纳的税款高于向美国缴纳的税款，爱尔兰业务为其节省了超过3亿美元税负。根据文件，截至12月31日，再生元在爱尔兰有2149名员工，在美国有11961名员工。公司表示，美国针对研发和罕见病治疗的税收激励压低了本土税率，而全球最低税规则又推高了其在爱尔兰的缴税额。
马耳他的税务动作
随着新规要求的细化披露，投资者也第一次更清楚地看到了企业在一些“几乎没有显著雇员、销售或产能”的地区如何运作，其中就包括地中海小国马耳他。
水务技术公司 Xylem 披露，马耳他的“名义利息扣除”（notional interest deduction）帮助公司节省了1900万美元税款，相当于让其税率下降1.6个百分点。该优惠旨在鼓励企业更多使用股权而非债务进行投资。
Yum Brands 表示，其已将必胜客部分知识产权转移至马耳他持有，作为简化公司组织结构交易的一部分。
为制药行业生产仪器设备的 Thermo Fisher Scientific 也披露，马耳他税收安排为其带来优惠。2025年，仅名义利息扣除一项就帮助 Thermo Fisher 节省了近12亿美元。
清洁能源税收抵免的热度
企业仍在持续受益于民主党于2022年通过的《通胀削减法案》中的一项条款：允许企业买卖清洁能源税收抵免。
许多产生这类抵免的企业——例如电池制造商、风电场和光伏项目——本身没有足够税负来用掉这些抵免。因此，国会允许它们把抵免出售给其他有税负的公司，从而创造出一个新的税收优惠交易市场。
购买方通常会以每1美元抵免支付90到95美分。随着市场逐步成熟、风险与结构被更多企业理解，盈利公司对这一市场的接受度明显上升。
根据税收抵免交易撮合机构 Reunion Infrastructure 的数据，2025年有8.5%的上市公司披露购买了税收抵免，而2024年这一比例仅为4.9%。
麦当劳在2025年披露购买了4.29亿美元税收抵免，而在2024年并无类似披露。Keurig Dr Pepper 则连续三年稳定使用这类抵免，每年购买规模在2.6亿至2.7亿美元之间，折价购买为其每年带来1600万至2300万美元节省。
另一家大买家是支付公司 Fiserv。该公司直到2025年5月前一直由 Frank Bisignano 领导，而后者如今已出任美国国税局负责人。可转让税收抵免在2025年为 Fiserv 节省了9600万美元，此前其在2023年和2024年也曾获得类似节省。
这轮披露意味着什么
这批新披露并没有让企业税务完全透明，但它确实让投资者、监管者与公众第一次能以更细颗粒度理解：谁在美国交税、谁在境外交税、哪些司法辖区在税务筹划中起到了关键作用，以及企业账面税率与现金税负之间到底存在哪些差异。
对市场而言，这类数据的价值不只在于“谁交得多、谁交得少”，还在于它能帮助判断一家公司的利润真实分布、知识产权放置地点、未来税率弹性，以及其对各类税收优惠和跨境结构的依赖程度。
FAQ：关于这篇报道，你需要知道的5件事
1. 为什么这篇报道值得关注？
因为它展示了新会计规则如何让大型企业的现金纳税流向变得更透明，帮助投资者重新评估企业质量与税务可持续性。
2. 现金税和财报税费有什么区别？
现金税是企业实际支付出去的税款；财报税费则是按会计准则确认的费用，可能包含递延税影响，两者并不总是一致。
3. 为什么爱尔兰这么重要？
爱尔兰长期是跨国药企和科技企业布局制造与知识产权的重要中心，因此在全球利润分配和税率优化中扮演关键角色。
4. 马耳他披露说明了什么？
说明一些企业即便在当地缺乏大量实体经营，也可能通过税收制度设计获得显著优惠。
5. 税收抵免交易会持续升温吗？
从2025年的披露趋势看，越来越多盈利公司正在接受这一市场，预计仍会是未来企业税务管理的重要工具之一。
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社交媒体摘要
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